經(jīng)常關(guān)注財(cái)經(jīng)新聞的人都知道人民幣是有在岸和離岸之分的，兩者之間有區(qū)別，但是也是相互影響的，我們之前有說(shuō)過(guò)兩者的區(qū)別>>>離岸人民幣和在岸人民幣區(qū)別<<<，今天我們來(lái)說(shuō)說(shuō)兩者之間是怎么相互影響的。

離岸人民幣

離岸人民幣指的是為解決流出境外人們幣重新流通和交易問(wèn)題而發(fā)展的市場(chǎng)。具體做法為對(duì)于中國(guó)境外的人民幣放款業(yè)務(wù)，離岸市場(chǎng)為非居民提供的金融服務(wù)。

現(xiàn)在市面上跨越國(guó)境的人民幣的結(jié)算業(yè)務(wù)，都是在資本項(xiàng)以及人名幣沒(méi)有完全可兌換的情況下開(kāi)展的，通常經(jīng)過(guò)國(guó)際交易而流落到國(guó)外的人民幣都沒(méi)有辦法重新進(jìn)入國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，外國(guó)許多擁有人民幣的企業(yè)也無(wú)法融入人民幣從而獲得收益。離岸人民幣市場(chǎng)就是為解決這個(gè)問(wèn)題發(fā)展起來(lái)的一個(gè)可以融通資金、進(jìn)行交易、獲得收益的市場(chǎng)。

在這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行的人民幣交易使用的匯率就是人民幣離岸匯率?，F(xiàn)在這種說(shuō)法主要是指在香港公布的人民幣匯率，人民幣離岸匯率可直接通過(guò)網(wǎng)上查詢(xún)。

在岸人民幣

在岸人民幣就是在中國(guó)境內(nèi)，由得到中國(guó)銀行授權(quán)的中國(guó)外匯交易中心在每個(gè)工作日上午對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌換各國(guó)貨幣匯率的中間價(jià)。它可以作為當(dāng)天銀行間或者說(shuō)是外匯市場(chǎng)，還有銀行柜臺(tái)交易匯率的參考價(jià)格。其實(shí)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是在國(guó)內(nèi)公布的兌換貨幣的價(jià)格。

和離岸人民幣交易市場(chǎng)有所不同的是，在岸人民幣所在的市場(chǎng)一般就是指我們平時(shí)接觸的國(guó)內(nèi)公司以及個(gè)人的銀行服務(wù)。在岸人民幣的市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的不斷擴(kuò)大規(guī)模，已經(jīng)形成了在岸市場(chǎng)自己的機(jī)制，同時(shí)也因?yàn)檫@樣它受到來(lái)自四面八方的管制。在岸人民幣的匯率變動(dòng)主要來(lái)自于央行的政策變動(dòng)，因?yàn)樵诎锻鈪R市場(chǎng)的重要參與者是央行。

相互影響的方面

通過(guò)跨境進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算

當(dāng)離岸人民幣比在岸人民幣弱時(shí)：跨境出口企業(yè)會(huì)傾向于在離岸市場(chǎng)上交易，因?yàn)橥瑯拥拿涝杖朐陔x岸市場(chǎng)可換得更多的人民幣收入。出口企業(yè)在離岸市場(chǎng)上賣(mài)出美元、買(mǎi)入人民幣又會(huì)使離岸人民幣升值。

跨境進(jìn)口企業(yè)則傾向于在在岸市場(chǎng)上交易，因?yàn)橥瑯訑?shù)額的美元進(jìn)口支出在在岸市場(chǎng)可用較少的人民幣購(gòu)買(mǎi)即可。進(jìn)口企業(yè)在在岸市場(chǎng)上出售人民幣、買(mǎi)入美元的行為又會(huì)使在岸人民幣貶值。

這些交易的結(jié)果使在岸和離岸人民幣匯率價(jià)差會(huì)縮小。但政府對(duì)跨境進(jìn)出口企業(yè)的這種行為仍然有所限制。如果跨境貿(mào)易企業(yè)選擇在離岸市場(chǎng)，即按照離岸匯率進(jìn)行交易，那么這項(xiàng)交易所帶來(lái)的收益不能轉(zhuǎn)回到在岸市場(chǎng)。

通過(guò)無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）市場(chǎng)

在岸金融機(jī)構(gòu)不允許在離岸人民幣市場(chǎng)上交易，離岸金融機(jī)構(gòu)也不允許在在岸人民幣市場(chǎng)上進(jìn)行任何活動(dòng)，因此他們不能直接在離岸和在岸人民幣市場(chǎng)之間進(jìn)行套匯交易。

然而，他們都可以在無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)市場(chǎng)上進(jìn)行操作。在岸金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)在岸人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)和NDF市場(chǎng)進(jìn)行套匯，離岸金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)離岸人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)和NDF市場(chǎng)進(jìn)行套匯。二者的套匯行為都會(huì)使得在岸和離岸人民幣匯率趨同。

信息或信心渠道也會(huì)導(dǎo)致兩地匯率趨同

信息與信心渠道的一個(gè)例子是，在周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景惡化的情況下，離岸投資者對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心也可能下降（因?yàn)橹苓厙?guó)家是中國(guó)的重要出口目的地）。這樣離岸人民幣匯率可能貶值，這又會(huì)影響在岸市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心，從而帶動(dòng)在岸人民幣匯率同向變化。

正常時(shí)期與非常時(shí)期內(nèi)的人民幣匯率

正常時(shí)期是指沒(méi)有超預(yù)期事件和沖擊，且全球風(fēng)險(xiǎn)偏好保持平穩(wěn)的時(shí)期，相反則可認(rèn)為是非常時(shí)期。正常時(shí)期內(nèi)，在岸與離岸匯率相互影響，非常時(shí)期內(nèi)，主要是離岸匯率引導(dǎo)在岸匯率。

隨著離岸市場(chǎng)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大和流動(dòng)性的提高，我國(guó)在岸和離岸市場(chǎng)之間的聯(lián)系更深，正常時(shí)期內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的相互影響從過(guò)去單向傳導(dǎo)的機(jī)制逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向的交互影響。

非常時(shí)期，諸如全球避險(xiǎn)情緒上升導(dǎo)致對(duì)美元需求上升，這會(huì)引起投資者減持人民幣資產(chǎn)。在在岸市場(chǎng)受到管制且央行相機(jī)介入的情況下，離岸人民幣匯率在非常時(shí)期反映更劇烈，從而導(dǎo)致兩地價(jià)差擴(kuò)大。