歌爾微電子股份有限公司成立于2017年10月，主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售傳感器、傳感交互模組及SiP（系統(tǒng)級封裝）產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車電子、智能家居、工業(yè)及醫(yī)療等領(lǐng)域。

今年1月20日，歌爾微首次向港交所遞交上市申請，但因6個月內(nèi)未通過審核，招股書失效。然而，僅在失效一天后，該公司迅速二次遞表，繼續(xù)推進港股上市計劃。

歌爾微港交所二次遞表

早在2021年12月，歌爾微電子創(chuàng)業(yè)板IPO就已成功過會，但2024年5月卻主動撤回了上市申請。主要原因是其自研芯片出貨量占比未達30%，難以符合科創(chuàng)板“核心技術(shù)自主”的定位要求。

為加快登陸資本市場的步伐，歌爾微電子轉(zhuǎn)而尋求港股上市。對于選擇港交所的原因，歌爾股份表示，此舉是為了響應(yīng)國家鼓勵行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市的政策，同時結(jié)合當前資本市場環(huán)境和歌爾微未來的戰(zhàn)略規(guī)劃，做出的審慎決策。

今年1月，歌爾微首次向港交所遞交上市申請，但因招股書失效未能成功。然而，就在失效后僅24小時，歌爾微就重新提交了申請。此次IPO的聯(lián)席保薦人陣容依然強大，包括中金公司、中信建投國際、招銀國際和瑞銀集團。

根據(jù)計劃，歌爾微電子此次IPO擬募集資金3—5億美元，主要用于完善產(chǎn)品解決方案、鞏固其在智能傳感交互行業(yè)的領(lǐng)先地位，并把握智能終端市場機遇，進一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，提升市場份額。

據(jù)市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，歌爾微2024年以43%的全球市場份額穩(wěn)居聲學傳感器行業(yè)榜首，全年營收達45.36億元。此次赴港IPO，標志著這家山東傳感器龍頭企業(yè)正全力推進全球化戰(zhàn)略布局。

歌爾微：傳感器銷量超51億顆

歌爾微自2004年起作為歌爾股份的業(yè)務(wù)部門，以自主開發(fā)MEMS芯片開始從事微電子業(yè)務(wù)，自2017年作為一家獨立的公司開始運營，提供全面智能傳感交互解決方案。

業(yè)績記錄顯示，歌爾微傳感器累計出貨量已突破50億顆。按2024年銷售額計算，公司以4.3%的市場份額位居全球第四大傳感器供應(yīng)商，同時在聲學傳感器領(lǐng)域以43.0%的市場占有率穩(wěn)居全球第一。

截至2025年3月31日，歌爾微已開發(fā)超過400種解決方案，廣泛應(yīng)用于智能手機、智能耳機、VR/AR設(shè)備、智能汽車及智能家居等約30類智能終端設(shè)備。公開資料表明，公司是中國智能傳感交互解決方案最豐富的供應(yīng)商。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，歌爾微2022年和2023年收入分別為31.21億元和30.01億元，2024年同比增長51.2%至45.36億元。2024年第一季度收入7.26億元，2025年同期增至11.20億元，增長54.4%。

公司毛利率一直較為穩(wěn)定，2022—2024年分別為18.5%、17.2%和19.0%。2024年第一季度毛利率為22.1%，2025年同期為20.6%。在毛利金額方面，2024年第一季度毛利1.61億，2025年第一季度增至2.31億。

值得注意的是，盡管歌爾微的市占率和財務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，但在智能傳感交互解決方案市場競爭日益激烈的環(huán)境下，這家中國龍頭企業(yè)仍面臨份技術(shù)依賴和客戶集中等挑戰(zhàn)。

歌爾微依賴頭部客戶、供應(yīng)鏈集中

1、過度依賴大客戶

查看相關(guān)數(shù)據(jù)可知，歌爾微電子對頭部客戶的依賴正在加深。招股書顯示，在2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日止三個月，來自其五大客戶的收入分別為人民幣23.56億元、人民幣22.30億元、人民幣36.15億元及9.02億元，分別占同期總收入的75.5%、74.3%、79.7%及80.5%。

2、供應(yīng)鏈集中

歌爾微自2009年起與供應(yīng)商英飛凌維持長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，是英飛凌MEMS和ASIC芯片的主要客戶，而英飛凌占了歌爾微直接材料成本的最大部分。2024年和2025年第1季，歌爾微在英飛凌的采購額占比分別達到53.3%和59.1%。這種高度依賴單一供應(yīng)商的模式，使其面臨供應(yīng)鏈中斷的重大風險。

此外，在經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，歌爾微19%左右的毛利率水平低于同行業(yè)的瑞聲科技（22.1%）和敏芯股份（24.88%），這主要是受高價外購芯片的影響。同時，公司與母公司歌爾股份的交易毛利率（2022年21.5%）持續(xù)高于綜合毛利率（18.5%），存在關(guān)聯(lián)交易爭議。

對于歌爾微來說，此次赴港IPO并非一次普通的資本運作，而是其發(fā)展進程中具有戰(zhàn)略意義的重大轉(zhuǎn)折。雖然歌爾微當前在聲學傳感器領(lǐng)域保持著全球領(lǐng)先地位，但與此同時，公司也面臨著一些關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

如果能順利上市，歌爾微不僅能獲得資金用于技術(shù)研發(fā)和市場拓展，還將推動公司的轉(zhuǎn)型升級。在智能傳感市場格局加速重塑的當下，歌爾微的資本化進程或許會重塑行業(yè)競爭態(tài)勢。