希荻微電子集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：688173）成立于2012年9月，是一家專注于高性能模擬芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，目前其產(chǎn)品覆蓋電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片兩大核心賽道。7月24日晚間，希荻微發(fā)布關(guān)于控股子公司重大事項(xiàng)提示公告。

希獲微收購(gòu) Zinitix 后陷治理風(fēng)波，改選遇阻控制權(quán)存變數(shù)

據(jù)公告所示：2024年8月，希獲微通過美國(guó)子公司HMI斥資21,005,377,046韓元（折合人民幣約111,856,072.35元，按實(shí)際支付日匯率計(jì)算），成功收購(gòu) Zinitix 30.91%的股份。此后，HMI及香港希獲微、韓國(guó)希獲微又通過二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)增持，截至本公告發(fā)布，三者合計(jì)持有Zinitix 35.31%的股份，HMI穩(wěn)居第一大股東之位，且該持股比例超過三分之一，對(duì)Zinitix股東大會(huì)審議的特別決議事項(xiàng)擁有一票否決權(quán)。

（圖片來源：希荻微官方公告）

收購(gòu)?fù)瓿珊?，為降低因語言、文化差異帶來的溝通成本，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速接管，希獲微管理層委派HMI時(shí)任董事、CEO Nam David Ingyun 以及韓國(guó)希獲微時(shí)任員工權(quán)錫萬（音譯）、張浩哲（音譯）擔(dān)任Zinitix董事，與獨(dú)立董事樸炳旭共同組成新一屆董事會(huì)。

鑒于Zinitix是在韓國(guó)科斯達(dá)克市場(chǎng)上市的公眾公司，并非希獲微全資子公司，且中韓兩國(guó)在上市公司監(jiān)管法規(guī)和行業(yè)規(guī)范上存在顯著差異，希獲微選擇維持Zinitix本土化團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營(yíng)模式。除委派董事外，主要通過要求Zinitix管理層匯報(bào)年度經(jīng)營(yíng)情況、目標(biāo)、財(cái)務(wù)預(yù)算及決算，并實(shí)施日常審計(jì)監(jiān)督等方式對(duì)Zinitix進(jìn)行管控。

2025年3—4月期間，希獲微在內(nèi)部審查過程中發(fā)現(xiàn)，Zinitix現(xiàn)任董事Nam David Ingyun、權(quán)錫萬、張浩哲在希獲微及其子公司任職期間，涉嫌一系列嚴(yán)重不法行為，包括竊取商業(yè)秘密、違反信義義務(wù)以及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等，這些行為嚴(yán)重?fù)p害了希獲微及其股東的利益。

經(jīng)希獲微管理層審慎研究，決定對(duì)上述人員的侵權(quán)行為采取強(qiáng)硬措施，通過司法途徑追究其法律責(zé)任，堅(jiān)決捍衛(wèi)公司和股東，尤其是中小股東的合法權(quán)益。目前，希獲微已分別在美國(guó)加利福尼亞州和韓國(guó)對(duì)相關(guān)人員提起民事訴訟及/或刑事控告，相關(guān)案件均已受理，但尚未開庭審理。

由于上述三名董事存在侵害公司利益的行為，希獲微認(rèn)為他們已不再適宜繼續(xù)擔(dān)任Zinitix董事。2025年4月2日，希獲微正式向Zinitix董事會(huì)發(fā)送律師函，請(qǐng)求召集臨時(shí)股東大會(huì)，審議董事改選等相關(guān)議案。

然而，Zinitix現(xiàn)任董事采取了一系列阻礙行為，導(dǎo)致截至本公告發(fā)布日，希獲微尚未完成Zinitix董事會(huì)改選工作。盡管希獲微與Zinitix關(guān)鍵管理人員仍能通過正常渠道溝通，獲取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等經(jīng)營(yíng)信息，但鑒于HMI與現(xiàn)任董事會(huì)之間的爭(zhēng)議仍未解決，希獲微可能無法在短期內(nèi)完成董事會(huì)改選。

在此情況下，希獲微存在對(duì)Zinitix失去控制的風(fēng)險(xiǎn)。一旦失去控制，希獲微將不再把Zinitix納入合并報(bào)表范圍，同時(shí)需終止確認(rèn)商譽(yù)并產(chǎn)生相應(yīng)損失，這可能對(duì)希獲微2025年財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生重大不利影響。

面對(duì)當(dāng)前局勢(shì)，希獲微表示將繼續(xù)積極通過韓國(guó)當(dāng)?shù)氐男姓退痉ㄍ緩?，全力維護(hù)自身正當(dāng)?shù)墓蓶|權(quán)益。同時(shí)，希獲微將密切關(guān)注事件進(jìn)展，及時(shí)、準(zhǔn)確地向投資者披露相關(guān)信息。希獲微將持續(xù)努力，妥善處理與Zinitix相關(guān)事宜，以保障公司和全體股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

控制權(quán)存變數(shù)，財(cái)務(wù)報(bào)表與商譽(yù)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)

希荻微當(dāng)前正面臨子公司Zinitix控制權(quán)變更的重大風(fēng)險(xiǎn)中，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)與商譽(yù)價(jià)值或因此遭受顯著沖擊。作為韓國(guó)科斯達(dá)克上市公司，Zinitix主營(yíng)觸控芯片、自動(dòng)對(duì)焦芯片等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于三星電子等國(guó)際品牌供應(yīng)鏈，并與全球50余家客戶建立了合作。

2024年希荻微通過HMI及關(guān)聯(lián)公司合計(jì)持有Zinitix 35.31%股份，并完成并表。盡管希荻微身為第一大股東且擁有一票否決權(quán)，但Zinitix現(xiàn)任董事涉嫌違法違規(guī)，持續(xù)阻礙董事會(huì)改選進(jìn)程。若短期內(nèi)無法完成改選，希荻微可能喪失對(duì)Zinitix的控制權(quán)。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，一旦失去控制，Zinitix將不再納入希荻微合并報(bào)表范圍，終止確認(rèn)商譽(yù)并產(chǎn)生損失，直接影響2025年財(cái)務(wù)報(bào)表。

據(jù)希荻微相關(guān)公告所述：Zinitix 2024年8月29日至2024年12月31日實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,495.53萬元，占希荻微2024年全年?duì)I收的15.57%；2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4,807.32萬元，占希荻微同期營(yíng)收的27.06%。若失去控制，希荻微將直接損失該部分營(yíng)收貢獻(xiàn)，加劇業(yè)績(jī)壓力。

（圖片來源：希荻微官方公告）

此外，截至2024年底，希荻微因收購(gòu)Zinitix形成商譽(yù)6,421.75萬元。失去控制后，該商譽(yù)需終止確認(rèn)并產(chǎn)生減值損失，進(jìn)一步拖累2025年利潤(rùn)表現(xiàn)。另外，Zinitix脫離合并報(bào)表范圍后，希荻微需對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行重估，可能會(huì)引發(fā)額外的財(cái)務(wù)調(diào)整，加劇財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)。

因此，目前Zinitix控制權(quán)問題已成為希荻微2025年財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的核心變量。若無法妥善解決，其營(yíng)收損失、商譽(yù)減值及資產(chǎn)重估風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)公司業(yè)績(jī)形成多重壓力，投資者需持續(xù)關(guān)注后續(xù)治理進(jìn)展及財(cái)務(wù)影響落地情況。

股票市場(chǎng)震蕩，投資者信心受挫

受治理風(fēng)波與子公司控制權(quán)變數(shù)的事件影響，7月25日，希荻微的股票開盤下跌。當(dāng)日開盤價(jià)報(bào)13.66元/股，與昨日（7月24日）14.40元/股的收盤價(jià)相比，下跌了0.75元/股，跌幅達(dá)到5.21%。開盤后，市場(chǎng)恐慌情緒進(jìn)一步蔓延，拋售壓力持續(xù)增大，跌幅不斷擴(kuò)大。截至本文寫稿時(shí)（11:12），希荻微的股價(jià)已跌至13.30元/股，相較于昨日收盤價(jià)，下跌了1.10元/股，跌幅擴(kuò)大至7.64%。

此次股價(jià)的顯著下跌，可能是市場(chǎng)對(duì)希荻微治理能力與跨境并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的深度質(zhì)疑。在公司治理層面，內(nèi)部出現(xiàn)的問題讓投資者對(duì)公司的管理水平和決策能力產(chǎn)生了嚴(yán)重?fù)?dān)憂；而在跨境并購(gòu)方面，控制權(quán)變數(shù)帶來的不確定性，使得投資者對(duì)并購(gòu)能否順利推進(jìn)以及后續(xù)能否實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)心存疑慮。

盡管希荻微表示已制定全面應(yīng)對(duì)策略，包括通過韓國(guó)司法途徑維護(hù)權(quán)益、征集中小股東表決權(quán)等，但法律流程漫長(zhǎng)、股東會(huì)時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至9月，不確定性持續(xù)籠罩市場(chǎng)。此外，Zinitix若失去希荻微資源支持，其技術(shù)整合與市場(chǎng)拓展計(jì)劃或受阻，這不僅會(huì)影響Zinitix自身的長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值，也會(huì)讓投資者對(duì)希荻微的并購(gòu)戰(zhàn)略產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

綜合來看，此次子公司控制權(quán)生變，讓希荻微承受著來自市場(chǎng)、財(cái)務(wù)與治理等多方面的巨大壓力。股價(jià)的下跌已直觀反映出投資者信心的動(dòng)搖，而潛在的營(yíng)收損失、商譽(yù)減值等財(cái)務(wù)隱患，更是為公司未來發(fā)展蒙上了一層陰影。不過，危機(jī)往往也伴隨著轉(zhuǎn)機(jī)，若希荻微能憑借此次挑戰(zhàn)，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提升跨境并購(gòu)后的整合能力，或許能化險(xiǎn)為夷，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。