10月8日，三一重工發(fā)布關(guān)于發(fā)行境外上市股份（H股）獲得中國證監(jiān)會(huì)備案的公告，此事標(biāo)志著這家由三一集團(tuán)于1994年投資創(chuàng)建的全球領(lǐng)先裝備制造企業(yè)，正式啟動(dòng)A+H兩地上市的關(guān)鍵進(jìn)程。

若三一重工本輪H股發(fā)行能順利完成，將實(shí)現(xiàn)A+H兩地上市，成為工程機(jī)械板塊又一家完成境內(nèi)外資本平臺(tái)搭建的行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，因此這次三一重工公布H股上市獲證監(jiān)會(huì)備案引發(fā)了資本市場的高度關(guān)注和積極討論。

H股上市進(jìn)程：已獲證監(jiān)會(huì)備案

據(jù)三一重工股份有限公司（簡稱“三一重工”）最新公告披露，公司于近日正式取得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具的《關(guān)于三一重工股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書》（國合函〔2025〕1698號），標(biāo)志著其H股發(fā)行上市工作邁入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。根據(jù)備案文件核心條款，本次發(fā)行方案及監(jiān)管要求呈現(xiàn)以下關(guān)鍵信息：

（圖片來源：三一重工官方公告）

發(fā)行規(guī)模與架構(gòu)明確：本次擬發(fā)行不超過10.83億股境外上市普通股（即1,082,838,726股），發(fā)行完成后將同步申請?jiān)谙愀勐?lián)合交易所主板掛牌交易，構(gòu)建“A+H”雙資本平臺(tái)戰(zhàn)略布局。

全流程合規(guī)監(jiān)管強(qiáng)化：自備案通知書簽發(fā)之日起至發(fā)行上市完成前，公司須建立重大事項(xiàng)動(dòng)態(tài)報(bào)告機(jī)制，通過證監(jiān)會(huì)備案管理信息系統(tǒng)實(shí)時(shí)披露可能影響上市進(jìn)程的重大變化；上市后15個(gè)工作日內(nèi)需完成發(fā)行情況專項(xiàng)報(bào)告，全程嚴(yán)守境內(nèi)外證券法規(guī)及監(jiān)管規(guī)則體系。

時(shí)效性與更新機(jī)制：備案通知書有效期為簽發(fā)之日起12個(gè)月。若未能在有效期內(nèi)完成上市，公司需重新履行備案程序并更新申報(bào)材料，確保信息披露的持續(xù)性與準(zhǔn)確性。

值得注意的是，三一重工本次境外發(fā)行上市尚需取得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)和香港聯(lián)合交易所等相關(guān)政府機(jī)關(guān)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)，該事項(xiàng)仍存在不確定性。三一重工將根據(jù)該事項(xiàng)的進(jìn)展情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

H股上市：股價(jià)短期存在波動(dòng)

10月8日，三一重工發(fā)布H股上市獲證監(jiān)會(huì)備案公告后，次日（10月9日），三一重工的A股下跌。當(dāng)日，三一重工的股票開盤價(jià)為23.01元/股，與節(jié)假日前一天的收盤價(jià)23.24元/股相比，下跌了0.23元/股，跌幅為0.99%。

開盤后，三一重工的股價(jià)并未止住下跌的步伐，而是持續(xù)下行。股價(jià)最低跌至22.50元/股，這一低點(diǎn)與節(jié)假日前收盤價(jià)相比，跌幅達(dá)到了3.18%。在股價(jià)持續(xù)下跌的過程中，市場的恐慌情緒有所蔓延。部分短線投資者擔(dān)心股價(jià)會(huì)進(jìn)一步下跌，紛紛選擇跟風(fēng)拋售，加劇了股價(jià)的下行壓力。

好在股價(jià)在觸及低點(diǎn)后，并未繼續(xù)一路下行，而是出現(xiàn)了回升的跡象。截至寫稿時(shí)（11:12），三一重工的股價(jià)報(bào)23.03元/股，跌幅收窄至0.90%。這一回升過程，反映出市場在經(jīng)歷了一輪恐慌性拋售后，逐漸開始恢復(fù)理性。

市場中的部分投資者可能認(rèn)識到，三一重工赴港上市雖然會(huì)帶來一定的短期影響，但從長期來看，這有助于公司拓展海外市場、提升品牌知名度和國際競爭力，為公司的未來發(fā)展帶來更多的機(jī)遇。因此，他們選擇在股價(jià)下跌時(shí)逢低買入，從而推動(dòng)了股價(jià)的回升。此外，一些機(jī)構(gòu)投資者可能也在根據(jù)公司的基本面和長期發(fā)展前景，對持倉進(jìn)行調(diào)整，起到了穩(wěn)定股價(jià)的作用。

H股上市：機(jī)遇與挑戰(zhàn)

作為連續(xù)多年穩(wěn)居全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)榜單前列的企業(yè)，三一重工此次H股上市具有顯著的戰(zhàn)略縱深價(jià)值。從資本維度看，香港作為國際金融中心，將為三一重工引入更多元化的國際投資者，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升境外融資能力。

從業(yè)務(wù)維度看，募投項(xiàng)目將直接支撐三一重工的海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張——目前三一重工海外收入占比已超40%，未來三年計(jì)劃將這一比例提升至60%，形成“融資—投資—增長”的良性循環(huán)。

然而，三一重工此次赴港上市也伴隨著諸多挑戰(zhàn)。首先，海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)是三一重工面臨的重要挑戰(zhàn)之一。近年來，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，關(guān)稅調(diào)整、貿(mào)易壁壘等因素可能對公司的出口業(yè)務(wù)造成不利影響。

其次，研發(fā)人員流失也是一個(gè)潛在的問題。2022年至2024年，三一重工的研發(fā)人員數(shù)量減少了近1600人。2024年研發(fā)人員從8057人減至5867人，30-40歲骨干人員從4769人銳減至980人。盡管公司稱“符合生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際”，但核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)縮編可能影響新能源、智能化技術(shù)研發(fā)進(jìn)度，削弱產(chǎn)品迭代能力。

此外，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、基建投資增速下降可能抑制市場需求。2025年一季度挖掘機(jī)出口增速放緩至5.49%，顯示海外市場分化加劇。同時(shí)，地緣政治沖突、匯率波動(dòng)及原材料價(jià)格上漲（如特種鋼材、高端芯片）可能推高成本，壓縮利潤空間，導(dǎo)致公司的銷售收入和利潤下滑。

綜合來說，此次三一重工擬發(fā)不超10.83億股赴港上市已獲證監(jiān)會(huì)備案，是其H股上市的關(guān)鍵進(jìn)展。A+H雙平臺(tái)上市，既意味著三一重工想要搭建起了連接境內(nèi)外資本市場的橋梁，為其國際化發(fā)展鋪就了更為堅(jiān)實(shí)的道路；也意味著公司未來要直面更為復(fù)雜多變的國際市場環(huán)境，面臨著海外貿(mào)易、人才流失等諸多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

從資本市場來看，目前短期的股價(jià)波動(dòng)只是當(dāng)前市場情緒的投射。長期來而言，三一重工若能妥善應(yīng)對相關(guān)挑戰(zhàn)，充分利用香港資本市場的優(yōu)勢，推進(jìn)海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張與技術(shù)升級，有望在全球工程機(jī)械領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。對投資者而言，還是需結(jié)合公司長期戰(zhàn)略與市場環(huán)境，理性評估其的投資價(jià)值。