作為國(guó)內(nèi)知名珠寶品牌，周六福（Zhouliufu）自2004年創(chuàng)立以來(lái)，已發(fā)展成為集珠寶研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、零售于一體的綜合性珠寶企業(yè)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)六年的IPO闖關(guān)，周六福終于在6月26日成功登陸港股市場(chǎng)，圓了上市夢(mèng)。

周六福正式于港交所掛牌上市

周六福是一家中國(guó)珠寶公司，主要通過(guò)線下門(mén)店和線上渠道銷售各類珠寶產(chǎn)品，包括黃金珠寶及鉆石鑲嵌珠寶。據(jù)公開(kāi)資料顯示，2017年至2024年期間，按中國(guó)門(mén)店數(shù)量計(jì)算，周六福已連續(xù)八年穩(wěn)居中國(guó)珠寶市場(chǎng)前五大品牌之列。

6月25日，周六福珠寶股份有限公司公布全球發(fā)售最終定價(jià)及配發(fā)結(jié)果，公司股票將于2025年6月26日正式登陸港交所主板，股票代碼為“6168.HK”。

本次IPO，周六福全球共發(fā)售5382.92萬(wàn)股（悉數(shù)行使超額配售權(quán)），占發(fā)行后總股本的12.45%，每股定價(jià)24港元，募集資金總額約12.92億港元，凈籌資額約11.93億港元。

周六福在招股書(shū)中表示，募資用途為擴(kuò)大和加強(qiáng)公司的銷售網(wǎng)絡(luò)；提升公司的產(chǎn)品供應(yīng)及加強(qiáng)公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)能力；加強(qiáng)公司的品牌，以提高公司品牌的市場(chǎng)知名度；用作運(yùn)營(yíng)資金及一般企業(yè)用途。

周六福此次香港IPO市場(chǎng)反響熱烈，獲得超700倍超額認(rèn)購(gòu)，發(fā)行市值突破101億港元。上市首日開(kāi)盤(pán)即漲超18%，截至上午11時(shí)報(bào)27.7港元/股，漲幅15.42%，總市值達(dá)119.8億港元，最終收盤(pán)報(bào)30.00港元/股。

今日其股價(jià)繼續(xù)攀升，盤(pán)中一度沖高至36.50港元/股。盡管此次上市表現(xiàn)亮眼，但周六福的資本之路，可謂一波三折——這已是周六福第五次沖擊IPO，此前四次均未成功。

周六福五戰(zhàn)IPO，終成功上市

周六福的上市之路可謂一波三折。2019年至2023年間，公司曾三次沖擊A股IPO，但均因加盟模式風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛及財(cái)務(wù)合規(guī)性等問(wèn)題折戟。直到2024年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，才最終實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)想。

具體來(lái)看，周六福的資本之路經(jīng)歷了以下幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

2019年5月，公司首次向深交所遞交招股書(shū)，卻因?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)正中珠江被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查而被迫中止審查；

同年12月，周六福更新了招股書(shū)，但最終遭發(fā)審委否決；

2023年第三次更換保薦機(jī)構(gòu)沖刺A股，依然未能如愿；

2024年，公司調(diào)整策略轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)。6月首次遞表港交所，因招股書(shū)失效未能成功；今年2月再次提交申請(qǐng)，如今終于得償所愿。

截至最后可執(zhí)行日，李偉柱、李偉蓬、深圳周六福、若水聯(lián)合、上善聯(lián)合、乾坤聯(lián)合及創(chuàng)明投資合共有權(quán)行使公司約93.7%的投票權(quán)，為公司控股股東集團(tuán)。上市后仍將持有83.39%的絕對(duì)控制權(quán)。

值得注意的是，此前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)周六福的加盟模式及財(cái)務(wù)合規(guī)性多次提出了質(zhì)疑，要求公司補(bǔ)充披露加盟商的相關(guān)信息、合作歷史及穩(wěn)定性，以及是否對(duì)個(gè)別加盟商存在依賴等。然而，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，周六福依舊堅(jiān)持加盟模式為主導(dǎo)的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。

周六福營(yíng)收穩(wěn)步上漲，采取重加盟模式

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，2022年至2024年期間，周六福實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.02億元、51.50億元和57.18億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)35.8%；凈利潤(rùn)分別為5.75億元、6.60億元和7.06億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為10.8%。

雖然定位為黃金珠寶分銷商，但周六福的主要盈利來(lái)源并非產(chǎn)品差價(jià)，而是依托加盟商體系。其收入結(jié)構(gòu)主要包括三部分：加盟產(chǎn)品銷售、線上直銷和自營(yíng)店銷售，其中加盟業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)保持高位，報(bào)告期內(nèi)分別占總收入的52.9%、55.4%和50.5%。

加盟業(yè)務(wù)收入具體分為兩大板塊：一是向加盟店銷售產(chǎn)品，2022-2024年收入分別為8.43億元、20.2億元和20.41億元；二是向加盟商收取的服務(wù)費(fèi)，同期收入為7.98億元、8.33億元和8.49億元。

截至2024年末，周六福已建立4129家線下門(mén)店的銷售網(wǎng)絡(luò)，其中加盟店占比超過(guò)97%。此外，周六福允許加盟商從自己授權(quán)的供應(yīng)商那里購(gòu)買產(chǎn)品，自己則負(fù)責(zé)將貨品送往質(zhì)檢機(jī)構(gòu)檢測(cè)，檢測(cè)合格后允許加盟商使用“周六?！逼放七M(jìn)行銷售，俗稱“貼牌”。

總的來(lái)說(shuō)，周六福上市首日股價(jià)大漲、市值突破百億的表現(xiàn)，標(biāo)志著其開(kāi)啟資本化進(jìn)程的新篇章。然而，成功上市只是新的起點(diǎn)。面對(duì)加盟模式持續(xù)性的市場(chǎng)質(zhì)疑、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)環(huán)境，以及資本市場(chǎng)更高的透明度要求，周六福需在規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量把控、品牌統(tǒng)一與區(qū)域特色之間尋找平衡。而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在關(guān)注亮眼業(yè)績(jī)的同時(shí)，更需保持審慎態(tài)度，畢竟企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值仍需時(shí)間檢驗(yàn)。