安井食品成立于2001年，總部位于福建廈門，是中國最大的速凍食品企業(yè)之一。2017年，公司在A股上市（股票代碼：603345）。經(jīng)過多年發(fā)展，安井食品又上市了。7月4日，安井食品（股票代碼：2648.HK）正式登陸港交所，成為A+H股雙上市的速凍食品龍頭企業(yè)。

安井食品在港交所掛牌上市

2025年1月，安井食品發(fā)布公告稱，擬赴港交所上市，以加速國際化戰(zhàn)略布局、拓展海外業(yè)務(wù)，并增強(qiáng)境外融資能力，提升綜合競爭力。7月4日，安井食品（2648.HK）正式登陸港交所，成為速凍食品行業(yè)首家“A+H”雙上市企業(yè)。

此次港股IPO，安井食品共發(fā)行3999.47萬股，發(fā)行價(jià)定為每股60港元，凈籌資約23.02億港元。募集資金將主要用于拓展銷售網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)化供應(yīng)鏈、推動(dòng)數(shù)字化升級、加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)及補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

市場認(rèn)購情況顯示，安井食品香港公開發(fā)售獲44.2倍超額認(rèn)購。景林資產(chǎn)、厚生投資、QRT等6家基石投資者合計(jì)認(rèn)購約29.44%的發(fā)行規(guī)模，投資金額達(dá)9000萬美元。

然而，安井食品上市首日股價(jià)表現(xiàn)不佳，開盤平開每股為60港元，總市值199.97億；開盤一小時(shí)內(nèi)即跌破發(fā)行價(jià)，盤中跌幅達(dá)3.8%。最終收報(bào)57港元/股，較發(fā)行價(jià)下跌5%。

值得注意的是，安井食品此前提交港股上市議案時(shí)，曾遭到近六成中小股東反對，部分投資者質(zhì)疑公司存在“圈錢”嫌疑。對此，安井食品回應(yīng)稱，赴港上市是基于長期戰(zhàn)略發(fā)展需要，旨在拓寬融資渠道、提升國際競爭力。然而，細(xì)看安井食品的業(yè)績表現(xiàn)，這一戰(zhàn)略規(guī)劃似乎缺乏足夠業(yè)績支撐。

安井食品業(yè)績增速放緩

安井食品近年來的業(yè)績呈現(xiàn)明顯的增長乏力態(tài)勢。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營收雖保持增長，從121.8億元增至151.3億元，但增速卻逐年下滑，從31.39%降至15.29%，再到7.7%。歸母凈利潤增速下滑更為明顯，從61.37%、34.24%斷崖式滑落至0.46%，幾乎陷入停滯狀態(tài)。

進(jìn)入2025年，這一頹勢進(jìn)一步加劇。第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.00億元，同比下降4.13%；歸母凈利潤3.95億元，同比下滑10.01%，出現(xiàn)了近年來罕見的負(fù)增長。

盡管拓展海外市場是安井食品此次港股上市的重要戰(zhàn)略考量，但其國際化進(jìn)程卻并不算順利。近三年來，公司海外營收占比始終維持在1%左右的低位，且2025年一季度更出現(xiàn)下滑趨勢，與公司規(guī)劃的國際化戰(zhàn)略目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

行業(yè)分析人士認(rèn)為，安井食品業(yè)績下滑的主要原因是預(yù)制菜行業(yè)整體遇冷。在經(jīng)歷2021—2022年的爆發(fā)式增長后，預(yù)制菜市場熱度明顯減退，這直接導(dǎo)致公司速凍菜肴制品的收入增速大幅回落。這一市場變化，使得安井食品既有的增長模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

為應(yīng)對當(dāng)下的業(yè)績困境，安井食品也在積極尋求突破。在產(chǎn)品端，公司持續(xù)加大研發(fā)投入；在渠道端，不斷加強(qiáng)與電商平臺、連鎖餐飲企業(yè)等的合作。這些舉措體現(xiàn)了公司應(yīng)對市場變化的積極態(tài)度，但轉(zhuǎn)型成效仍有待觀察。

安井食品：產(chǎn)品創(chuàng)新+渠道發(fā)力

安井食品將創(chuàng)新視為核心競爭力，堅(jiān)持每年聚焦培養(yǎng)3—5個(gè)“戰(zhàn)略大單品”。2024年公司單品年?duì)I收超過人民幣1億元的產(chǎn)品有39種，其中有4種產(chǎn)品超過人民幣5億元，彰顯了強(qiáng)大的產(chǎn)品開發(fā)及商業(yè)化能力。

目前，公司現(xiàn)有超過400種產(chǎn)品。子公司新宏業(yè)食品和新柳伍食品的小龍蝦，全資子公司安井凍品先生的酸菜魚、藕盒、牛肉/羊肉卷，子品牌安井小廚的小酥肉、荷香糯米雞，以及原有安井品牌旗下的千夜豆腐、蛋餃、蝦滑等形成了豐富產(chǎn)品矩陣的速凍菜肴制品。

通過“BC兼顧、全渠發(fā)力”的渠道策略，安井食品構(gòu)建了立體的銷售網(wǎng)絡(luò)。在渠道方面，新零售平臺收入增長32.97%，電商與特通直營渠道持續(xù)深化，與盒馬、叮咚買菜等平臺的合作進(jìn)一步放大了品牌效應(yīng)。

此外，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品組合，重點(diǎn)發(fā)展高毛利品類，有效維持整體毛利率水平。在產(chǎn)能建設(shè)方面，廣東、山東、洪湖等新生產(chǎn)基地投產(chǎn)后，年產(chǎn)量增加11.78萬噸至110.48萬噸，產(chǎn)能利用率高達(dá)97.15%，規(guī)模優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)。

總的來說，安井食品成功實(shí)現(xiàn) A+ H 雙平臺上市，標(biāo)志著公司開啟了全新的發(fā)展篇章。然而，上市首日股價(jià)破發(fā)、業(yè)績增長乏力、海外拓展受阻等現(xiàn)實(shí)問題，凸顯出公司當(dāng)前面臨的發(fā)展壓力。雖然公司已啟動(dòng)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，但最終成效仍存在變數(shù)。未來，安井食品能否充分利用雙平臺上市的優(yōu)勢，有效應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。