成都先導藥物開發(fā)股份有限公司（股票代碼：688222）是一家深耕藥物早期發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，其核心競爭優(yōu)勢在于自主研發(fā)的DNA編碼化合物庫（DEL）技術(shù)。該公司成立于2012年，并于2020年4月在上海證券交易所科創(chuàng)板成功上市，成為科創(chuàng)板西南地區(qū)首家上市公司。6月29日，成都先導發(fā)布關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的提示性公告。

從籌劃到終止僅僅3個月

2025年6月29日晚，成都先導藥物開發(fā)股份有限公司發(fā)布公告，宣布終止籌劃收購南京海納醫(yī)藥科技股份有限公司（簡稱“海納醫(yī)藥”）約65%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項。這一決策距雙方簽署《股權(quán)收購意向書》僅過去三個月，標志著成都先導向下游藥學研究、臨床研究領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局遭遇階段性挫折。

（圖片來源：成都先導官方公告）

根據(jù)公告，成都先導與海納醫(yī)藥及其控股股東、實際控制人鄒巧根于2025年3月31日簽署《股權(quán)收購意向書》，擬通過現(xiàn)金方式受讓股權(quán)，交易完成后成都先導將成為海納醫(yī)藥的控股股東。

2025年4月1日，成都先導披露相關(guān)提示性公告，明確此次交易預計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。然而，盡管交易雙方在《股權(quán)收購意向書》簽署后積極推進，成都先導聘請專業(yè)中介機構(gòu)對標的公司展開盡職調(diào)查，并多次論證協(xié)商交易方案，但最終仍未能就交易方案、交易價格、交易對方范圍、業(yè)績承諾等核心條款達成一致意見，最后協(xié)商終止此次交易。

雙方背景與戰(zhàn)略合作的原因

成都先導自2012年成立以來，始終聚焦小分子及核酸新藥的發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化，依托DNA編碼化合物庫（DEL）技術(shù)等四大核心技術(shù)平臺，構(gòu)建了國際領(lǐng)先的新藥研發(fā)體系。而海納醫(yī)藥則成立于2001年，是一家以改良型創(chuàng)新藥和高端仿制藥研發(fā)為核心的全流程醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋藥物發(fā)現(xiàn)、藥學研究、臨床試驗到藥品生產(chǎn)的全鏈條服務(wù)。

對于成都先導而言，此次收購海納醫(yī)藥，是其拓展業(yè)務(wù)版圖、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要舉措。海納醫(yī)藥在藥學研究、臨床研究及生物檢測等領(lǐng)域的全流程服務(wù)能力，與成都先導的上游新藥發(fā)現(xiàn)技術(shù)形成高度互補。

通過整合雙方資源，成都先導有望從上游的新藥發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域進一步向臨床前乃至臨床階段藥物開發(fā)邁進，增強其在產(chǎn)業(yè)鏈中的“閉環(huán)能力”。然而，隨著交易的終止，這一戰(zhàn)略布局也暫時擱淺。

交易對方的肯定與股價下跌的市場擔憂

盡管交易終止，但南京海納醫(yī)藥在交易過程中表示認可成都先導的專業(yè)能力，未來或探索其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作機會。對于成都先導而言，此次交易終止不會對其生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。公司也表示，將繼續(xù)圍繞既定戰(zhàn)略目標推進業(yè)務(wù)，并在合適時機尋求新的發(fā)展機會。

（圖片來源：成都先導官方公告）

但從市場反應(yīng)來看，終止公告發(fā)布后，成都先導股價出現(xiàn)大幅波動下跌，6月30日，成都先導的股票開盤價為15.70元/股，相較于6月27日（周五）的股票收盤價16.24元/股來說，下跌了0.54元/股，跌幅為3.33%。截至寫稿時（10:55），成都先導的股價有所回升，報15.47元/股，與27日收盤價相比，下跌了0.77元/股，跌幅為4.74%。

從成都先導的股票走勢來看，市場對其終止收購南京海納醫(yī)藥的決定并非毫無反應(yīng)。股價的波動反映了投資者對這一事件的關(guān)注和擔憂。盡管成都先導在公告中強調(diào)終止交易不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，但市場可能仍對公司的未來戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)拓展能力持有一定的擔憂。

此次成都先導終止收購南京海納醫(yī)藥的決策，本質(zhì)上是企業(yè)在復雜行業(yè)環(huán)境下，基于交易條款與戰(zhàn)略協(xié)同性評估做出的理性決策。從資本市場表現(xiàn)來看，成都先導的股價在短期內(nèi)反映出投資者對并購預期落空的情緒，股價自開盤便呈現(xiàn)下跌趨勢。

但需注意的是：成都先導核心技術(shù)的全球領(lǐng)先性未受影響，其自主研發(fā)的DNA編碼化合物庫（DEL）技術(shù)，作為新藥研發(fā)領(lǐng)域的創(chuàng)新引擎，還在持續(xù)為全球藥企輸送著源源不斷的創(chuàng)新活力；公司核心研發(fā)管線穩(wěn)步前行，多個自主新藥項目已順利進入臨床階段，技術(shù)成果轉(zhuǎn)化能力得到市場充分驗證。這些優(yōu)勢，仍然支撐著成都先導在新藥研發(fā)服務(wù)領(lǐng)域頭部企業(yè)的市場地位。